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　　拉升來得太突然！

　　今天早盤，A股突然打破平靜。A50直線拉升，漲幅快速超過1%。上午11點附近，A股三大指數集體漲超1%，其中創業板指漲近2%。低價股、AI應用、大金融、大基建等方向領漲，滬深京三市上漲個股超4000只。恒指漲超1%，恒生科技指數亦漲超1%。藥明康德漲超5%，藥明生物漲超4%。

　　那么，究竟有何利好刺激？分析人士認為，一方面是近期利好持續積累；另一方面亦是抵達了年底兩大會議的時間窗口，市場可能預期會有刺激政策出臺。

　　中國資產集體大漲

　　12月6日，A股還比較平靜，但市場突然大爆發。A50直線拉升，漲幅快速超過1%，很快就把全市場的人氣打起來了。

　　接著，A股全線發力，滬指一度漲超40點，三大指數集體漲超1%，其中創業板指漲近2%。大金融板塊持續拉升，保險、券商等方向領漲，新華保險觸及漲停，天茂集團、華林證券封板，中國人壽、中國太保、西南證券等漲超5%。

　　AIGC概念全線爆發，易點天下、盛天網絡、萬興科技、海天瑞聲等多股漲超10%，信雅達、天下秀、吉視傳媒漲停。

　　港股亦跟隨走強。恒指漲超1%，恒生科技指數亦漲超1%。港股大金融大漲，易鑫集團漲超11%，新華保險漲近7%，中國太保、眾安在線、中國人壽等多股上漲。

　　外媒報道生物安全法稱，美國立法者正考慮對法案進行更改，妥協版本內容包括增加對相關公司行政審查環節，而非自動禁止生物制藥公司與中國公司合作。藥明康德漲超5%，藥明生物漲超4%。

　　與此同時，美元兌人民幣亦從高位滑落，離岸人民幣明顯轉強。

　　資金面則再顯寬裕。12月6日，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.1BP報1.478%；7天期下行0.2BP報1.686%；14天期上行0.2BP報1.801%；1個月期持平報1.711%。

　　發生了什么？

　　那么，究竟發生了什么？分析人士認為，直接原因可能是年底兩大重磅會議時間窗口即將抵達。

　　中信證券此前發布研報認為，根據他們對2015年—2023年中央經濟工作會議時間的梳理，其通常安排在12月中旬召開。9月底以來的政策層一攬子增量政策和一系列積極表態已經極大提振了預期，不僅有助于完成今年的經濟增長目標，也就市場對明年的預期給予了較為樂觀的指引。雖然按照慣例，中央經濟工作會議一般不會公布經濟增速、赤字率等具體目標，但他們認為今年的中央經濟工作會議仍將會維持加碼逆周期調節的積極定調。預計明年經濟增速目標或仍維持在5%左右，相應地，赤字率有望提升至4%；特別國債額度或為3萬億元，其中1萬億元用于補充商業銀行資本金，2萬億元或用于國家重大工程投資和消費品補貼等領域；最后，新增專項債規模可能達到4萬億元以上。

　　東吳證券認為，A股未來將圍繞三大邏輯開展：

　　邏輯一：美聯儲降息節奏：1）利差與匯率層面，中美名義增速差框架下美元利率下行、匯率壓力減輕，國內政策掣肘有望緩解；2）資本流動層面，美聯儲降息節奏影響貿易商結匯、北向資金、美元基金三條路徑的資本回流；3）基本面層面，降息節奏對于制造業盈利和投資回報改善起到重要作用。4）市場風格方面，若美聯儲降息節奏加快，利好成長風格。我們預計2025年美元利率將震蕩下行。

　　邏輯二：特朗普交易：特朗普在美國大選中勝選，實現“三權合一”，組建了鷹派特征鮮明的內閣，其政策主張在這一任期內的將會更快落地和施行。預計特朗普將會加征關稅、實行更大范圍的科技封鎖，這將推動我國加碼內需政策、科技自主可控邏輯強化。

　　邏輯三：國內宏觀政策：我國正經歷向高質量發展邁進的陣痛期，有效需求不足、財政收支缺口擴大等問題凸顯，這仍需財政發力，明年將是財政大年，增量政策有望不斷加碼。

　　總結而言，在特朗普勝選加速貿易保護主義抬頭、國內經濟弱復蘇背景下，2025年將會是財政大年，增量政策有望不斷加碼；同時美聯儲降息將從政策空間、基本面、流動性三個維度對A股形成利好。

　　責編：羅曉霞