來源：財富獨角獸

　　2024年市場劇烈波動，在這樣的背景下，主動權益類基金收益率首尾差距達105.62%，略高于2023年的104.74%。業(yè)績排名前30名和后30名的主動權益類基金主要以小型基金為主。其中業(yè)績優(yōu)異的基金，2024年有74只主動權益類基金凈值增幅超過30%，如財通景氣甄選一年持有A等。

　　值得關注的是，與業(yè)績優(yōu)異的產品形成對比，也有基金在2024年的收益率告負，凈值下跌超過10%的基金有482只，93只基金凈值跌幅逾20%。筆者還發(fā)現(xiàn)，長城基金旗下基金經(jīng)理楊建華的產品業(yè)績也不太理想，旗下產品一直持有白酒板塊的股票，業(yè)績虧損令基民陷入迷茫。

　　基金老將押注單一賽道

　　楊建華為何高位持有五糧液？

　　在公募基金的江湖中，楊建華堪稱一位資歷深厚的老將。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，楊建華先生于1991年7月-1996年8月曾就職于大慶石油管理局，1998年6月-1999年10月曾就職于華為技術有限公司，1999年10月-2000年5月曾就職于深圳市和君創(chuàng)業(yè)投資公司。

　　2000年5月-2001年9月曾就職于長城證券有限責任公司投資銀行部。2001年10月加入長城基金管理有限公司，歷任基金管理部基金經(jīng)理助理、總經(jīng)理助理、研究部總經(jīng)理，現(xiàn)任長城基金管理有限公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)兼基金管理部總經(jīng)理。

　　多年來，楊建華管理過眾多基金產品，在業(yè)內也積攢了一定的聲譽。然而，近年來他所管理的基金業(yè)績卻陷入了泥沼，虧損問題日益凸顯。究竟是市場環(huán)境的變化太過迅猛，還是投資策略出現(xiàn)了偏差？這些問題都亟待我們去尋找答案，以幫助投資者更好地理解當前局面，并為未來的投資決策提供參考。楊建華累計任職時間20年又219天，目前規(guī)模41.58億元，在管基金最佳任期回報107.38%

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至1月22日）

　　筆者發(fā)現(xiàn)，在楊經(jīng)理旗下的基金中，長城興華優(yōu)選一年定開混合A基金業(yè)績并不理想。長城興華優(yōu)選一年定開混合A?成立于2021年10月11日，基金規(guī)模0.85億元。截至1月22日基金單位凈值0.5687，自基金成立來收益率43.13%，今年來收益率-1.18%，近3月來收益率-6%，近1年來收益率7.59%，近2年來收益率-29.19%，近3年來收益率-39.97%。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金一直由楊經(jīng)理單獨管理，3年又104天，任職回報-42.37%。

　　基金業(yè)績虧損，又基民表示，3年多虧了40%，這個基金經(jīng)理干什么的，這還不如自己買股票。面對基民的抱怨，筆者也發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有1.41萬股的貴州茅臺，2022年1季度持有1.69萬股，2022年2季度持有1.69萬股，2022年3季度持有1.69萬股，2022年4季度持有1.34萬股。

　　2023年1季度持有1.34萬股，2023年2季度持有1.11萬股，2023年3季度持有1.11萬股，2023年4季度持有0.77萬股。2024年1季度持有0.75萬股，2024年2季度持有0.52萬股，2024年3季度持有0.52萬股，2024年4季度持有0.42萬股。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2025年1月22日股票價格下跌了14%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入了8.15萬股的五糧液，2022年1季度持有8.15萬股，2022年2季度持有8.15萬股，2022年3季度持有8.15

　　萬股，2022年4季度持有8.15萬股。2023年1季度開始加倉并增倉至11.05萬股（2023年1季度五糧液股價出現(xiàn)反彈，該基金以為見底開始加倉。）。

　　2023年2季度持有11.05萬股（2023年2季度股票價格未能出現(xiàn)繼續(xù)上漲，而是出現(xiàn)下跌。），2023年3季度持有11.05萬股（2023年3季度股票價格繼續(xù)下跌，下跌到了150元左右），2023年4季度出現(xiàn)減倉，減倉至8.62萬股。2024年1季度持有8.62萬股，2024年2季度持有6.45萬股，2024年3季度持有7.03萬股，2024年4季度持倉4.84萬股。然而，在這期間，2021年10月8日-2025年1月22日股票價格下跌了35.98%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有7.07萬股的瀘州老窖，2022年1季度持有8.04萬股，2022年2季度持有9.07萬股，2022年3季度持有10.78萬股，2022年4季度持有10.57萬股（前十大重倉股首位）。2023年1季度持有9.64萬股（前十大首位），2023年2季度持有8.26萬股。

　　2023年3季度持有8.26萬股，2023年4季度持有7.48萬股。2024年1季度持有7.30萬股，2024年2季度持有4.27萬股，2024年3季度持有5.94萬股，2024年4季度持有4.53萬股。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2025年1月22日股票價格下跌了43%。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有5.77萬股的舍得酒業(yè)，2022年1季度持有10.13萬股，2022年2季度持有12.77萬股，2022年3季度持有10.47萬股，2022年4季度持有8.22萬股。2023年1季度持有5.21萬股，2023年2季度持倉降至0.27萬股。

　　到了2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在這期間舍得酒業(yè)股票價格下跌較大，在2021年10月8日-2023年9月30日股票價格下跌了38%。2023年4季度有買入了1.96萬股，到了2024年1季度又沒有了此前購買的股票。在這期間，2023年10月8日-2024年3月30日股票價格又下跌了38%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金2021年4季度持有3.12萬股的邁瑞醫(yī)療，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前所購買的股票。在這期間2021年10月8日-2022年3月30日股票價格下跌了20%。2022年2季度又買入4.18萬股，到了2022年3季度此前購買的股票又消失了。

　　在這期間2022年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了1.54%。2022年4季度又買入3.47萬股，到了2023年1季度上一季度購買的股票又被清倉了。在這期間2022年10月8日-2023年3月3日股票價格上漲了4%。2023年3季度又買入3.03萬股，2023年4季度?3.69萬股。2024年1季度持有3.16萬股，2024年2季度持有2.10萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2023年7月1日-2024年9月27日股票價格下跌6%。

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)

　　截至1月22日）

　　基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也會出現(xiàn)下降。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金成立之初募集了3.33億元，贖回和申購中也未出現(xiàn)大額贖回，但業(yè)績虧損后，基金規(guī)模還是出現(xiàn)下降。截至2024年9月30日，長城興華優(yōu)選一年定開混合A，期末凈資產1.20億元，比上期增加10.18%。

　　基金換手率高達曾453%

　　基民質疑基金管理人高買低賣

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至1月22日）

　　除了長城興華優(yōu)選一年定開混合A基金業(yè)績差外，長城價值領航混合A基金業(yè)績也不太理想，長城價值領航混合A基金成立于2021年12月28日，目前規(guī)模2.36億元，截至1月22日基金單位凈值0.6694，自基金成立來收益率-33.06%，今年來收益率-4.33%，近3月來收益率-3.81%，近1年來收益率14.25%，近2年來收益率-23.37%，近3年來收益率-32.53%。

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)

　　截至1月22日）

　　基金業(yè)績虧損，有基民表示，我們家就是被華西證券公司銷售忽悠來買的這個基金，買高的賣低的！說是消費類基金，高位買來一堆酒了，跌了兩年賣了酒，現(xiàn)在又去買高位電力股繼續(xù)虧。也有基民表示，這基金套了快3年了，什么時候能回本？甚至有基民問，為什么？真的是能力問題？這么好的行情都賠錢，太無語了。

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)

　　截至1月21日）

　　也有基民表示，買過股票的人都知道，頻繁換股是“兵家大忌”。不過，即便是專業(yè)的基金經(jīng)理，也很難克服這樣的毛病，長城基金旗下多位基金經(jīng)理就因為頻繁換股而遭受了巨虧。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金換手率很高，5個季度里，最高的換手率是2024年2季度曾高達453.08%；最低的換手率也達228.69%。

　　高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。當市場出現(xiàn)波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據(jù)統(tǒng)計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有9.08萬股的中國中免，2022年3季度持有10.45萬股，2022年4季度持有10.45萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買股票。然而，在這期間，在2022年4月1日-2023年3月31日股票價格倒是上漲了12%。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有7.61萬股的山西汾酒，2022年2季度持有8.61萬股，2022年3季度持有5.54萬股，2022年4季度持有7.54萬股。2023年1季度持有9.39萬股，2023年2季度持有2.19萬股，2023年3季度持有7.89萬股，2023年4季度持有10.69萬股。2024年1季度減持至3.37萬股，到了2024年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在持有期間，2022年1月3日-2024年6月30日股票價格下跌了31%。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度持有34.80萬股的新雷能，2022年4季度持有9.44萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年3月30日股票價格下跌了24%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有9.86萬股的重慶啤酒，2022年3季度持有22.13萬股，2022年4季度持有13.52萬股。2023年1季度持有13.52萬股，到了2023年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年6月30日股票價格下跌了10%。

　　筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金也持有與上一只基金類似的股票，比如貴州茅臺，該基金在2022年1季度持有1.77萬股的貴州茅臺，2022年2季度持有2.13萬股，2022年3季度持有2.13萬股，2022年4季度持有2.37萬股。2023年1季度持有2.37萬股，2023年2季度持有1.98萬股。2023年3季度持有1.75萬股，2023年4季度持有1.66萬股。到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在這持股期間，在2022年1月4日-2024年3月29日股票價格下跌了12.6%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有14.31萬股的瀘州老窖，2022年2季度持有14.31萬股，2022年3季度持有15.85萬股，2022年4季度持有20.18萬股。2023年1季度持有17.28萬股，2023年2季度持有11.89萬股，2023年3季度持有11.89萬股，2023年4季度持有15.09萬股。

　　2024年1季度持有6.53萬股，2024年2季度持有6.26萬股，2024年3季度持有8.55萬股，到了2024年4季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2024年12月30日股票價格下跌了47%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年開始持有一些電力股，這也是一些基民所抱怨的，他們認為，電力股已經(jīng)漲得夠高了，現(xiàn)在還買入是否合適？翻看2024年基金持倉發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度持有中煤能源，而且該基金還把港股的中煤能源也買了，我們先以01898為例，在2024年2季度持有120.50萬股，2024年3季度持有86.50萬股，2024年4季度持有69.50萬股。

　　在這期間，2024年4月1日-2025年1月21日股票價格上漲了26%。然而，近期股票價格出現(xiàn)下跌，如果未來股票價格能止跌，那對基金凈值有利好。如果后期下跌，對基金凈值會有影響。再看601898的持倉，在2024年2季度持有49.06萬股，2024年3季度持有52.67萬股，2024年4季度持有44.52萬股。然而，在持有期間，在2024年4月1日-2025年1月21日股票價格僅上漲3%。近期股票價格出現(xiàn)下跌，如果未來股票價格能止跌，那對基金凈值有利好。如果后期下跌，對基金凈值會有影響。

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至1月22日）

　　基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降。長城價值領航混合A基金成立之初募集了3.73億元，但成立后不久有基金份額被贖回，經(jīng)歷3年多的運作，該基金的規(guī)模持續(xù)下降，截至2024年12月31日，長城價值領航混合A，期末凈資產2.36億元，比上期減少8.62%。