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專題：證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》

　　1月23日，國新辦就大力推動中長期資金入市、促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會。

　　來源：國新辦網(wǎng)站

　　會上，中國證監(jiān)會主席吳清、財政部副部長廖岷、人力資源社會保障部副部長李忠、人民銀行黨委委員鄒瀾、金融監(jiān)管總局副局長肖遠企，介紹了鼓勵和引導(dǎo)商業(yè)保險公司、社保基金、基金證券公司等機構(gòu)投資者加大投資股票市場的相關(guān)情況，明確目標、考核和舉措，實招、硬招頗多。

　　力爭大型國有保險公司從2025年起

　　每年新增保費的30%用于投資A股

　　吳清表示，這次印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，既立足當(dāng)下，確定了各類中長期資金提高投資A股實際規(guī)模、比例的一些具體明確指標要求；又著眼長遠，從建立適配長期投資的考核制度、投資政策、市場生態(tài)建設(shè)等方面做出了一些針對性的制度安排，“干貨”滿滿。

　　一是提升實際投資比例。經(jīng)過認真研究論證，明確了穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%。對商業(yè)保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴大。

　　二是延長了考核周期。這次《實施方案》進一步提出公募基金、國有商業(yè)保險公司、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等都要全面建立實施3年以上長周期考核，大幅降低國有商業(yè)保險公司當(dāng)年度經(jīng)營指標考核權(quán)重，細化明確全國社保基金5年以上長周期考核安排。

　　三是進一步鞏固形成了落實增量政策的合力。大力引導(dǎo)中長期資金入市是一項系統(tǒng)工程。《實施方案》的制定過程中，中央金融辦加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監(jiān)管總局、社保基金理事會等部門和證監(jiān)會一起緊密協(xié)同配合，創(chuàng)造性地開展工作，共同推進形成了上述具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、有利于長遠的制度改革。在后續(xù)落實過程中，有關(guān)部門將繼續(xù)加強溝通協(xié)作，強化跟蹤問效。

　　堅決糾治“高換手率”

　　“風(fēng)格漂移”等過度投機行為

　　吳清表示，按照去年9月26日中央政治局會議關(guān)于穩(wěn)步推進公募基金改革的部署，證監(jiān)會堅持以人民為中心的價值取向，深入檢視剖析公募基金行業(yè)中存在的突出問題，經(jīng)過認真調(diào)研論證，提出了一些有針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。

　　一是完善基金公司的治理和定位。進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報的經(jīng)營傾向，避免片面的追求規(guī)模，不重視投資者的回報。要進一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費率，在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預(yù)計每年合計可以為投資者節(jié)約大概450億元的費用。

　　二是強化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金。證監(jiān)會將在公募基金改革上做以下四方面的工作。第一是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實現(xiàn)浮動費率產(chǎn)品試點轉(zhuǎn)常規(guī)。第二是加快推進指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案，實施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。第三是強化監(jiān)管分類評價引導(dǎo)，提高權(quán)益類基金規(guī)模占比和長期業(yè)績等指標在監(jiān)管分類評價當(dāng)中的權(quán)重，引導(dǎo)基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權(quán)益類基金。第四是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導(dǎo)基金公司強化投研核心能力建設(shè)，切實提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理能力。

　　三是加強監(jiān)管執(zhí)法，切實保護投資者利益。完善股東股權(quán)、人員管理、市場退出等重點領(lǐng)域法律法規(guī)。強化對基金投資交易行為的引導(dǎo)和約束，堅決糾治“高換手率”“風(fēng)格漂移”等過度投機行為，加大對違法違規(guī)行為查處力度，嚴厲打擊基金投資中的各類違法違規(guī)，加強基金公司信息披露的社會監(jiān)督，進一步營造風(fēng)清氣正的行業(yè)文化。

　　吳清還表示，證監(jiān)會將以抓好《實施方案》落實落地為契機，踐行以投資者為本的理念，進一步加大政策供給，努力營造更加有利于長期投資、價值投資、理性投資的市場生態(tài)。一是在資產(chǎn)端，著力推動上市公司質(zhì)量和投資價值。二是在交易端，不斷豐富適合中長期投資的產(chǎn)品和工具供給。三是在機構(gòu)端，推動不斷提升專業(yè)服務(wù)能力。四是在執(zhí)法端，堅決維護市場“三公”秩序。

　　進一步推動保險資金入市

　　“對國有商業(yè)保險公司經(jīng)營業(yè)績實施長周期考核，是推動保險公司利用資本市場進行中長期投資的一個重要舉措。”廖岷表示，從我國國有大型商業(yè)保險公司資金運行的情況來看，加大資本市場投資力度，仍有一定空間。資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，也需要包括更多保險資金在內(nèi)的中長期投資資金的參與，以減少短期波動，增強長期發(fā)展韌性；而資本市場高質(zhì)量發(fā)展，也會對包括保險資金在內(nèi)的中長期資金保值增值產(chǎn)生積極影響。

　　廖岷表示，下一步將按照《實施方案》的要求，進一步推動保險資金入市，對國有商業(yè)保險公司長周期考核制度進行修訂。

　　主要考慮包括，一是進一步提高經(jīng)營效益類指標的長周期考核權(quán)重。將“凈資產(chǎn)收益率”的長周期指標考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%，能增加更多的中長期資金進入資本市場，使考核周期更加適配長周期資金投資的周期，進一步發(fā)揮保險資金的長期資本屬性。

　　二是實施國有資本保值增值指標的長周期考核。通過長短期相結(jié)合的考核方式，促進國有商業(yè)保險公司加大中長期投資力度，實現(xiàn)所有者權(quán)益穩(wěn)定增長和國有資本的保值增值。

　　三是推動國有商業(yè)保險公司提高投資管理能力。鼓勵引導(dǎo)國有商業(yè)保險公司加強投資管理，提升資金長期運作能力。

　　春節(jié)前先批復(fù)500億元

　　馬上到位投資股市

　　肖遠企表示，目前，保險資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過了4.4萬億元。從保險資金運用看，資本市場和未上市企業(yè)股權(quán)是主要投資方向，目前股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%。

　　肖遠企表示，金融監(jiān)管總局將進一步優(yōu)化完善保險資金投資相關(guān)政策，鼓勵保險資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭每年新增保費30%用于投資股市，力爭保險資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，即“兩個力爭”，充分發(fā)揮保險資金作為機構(gòu)投資者在長期投資、價值投資方面的積極作用。

　　“第二批保險資金長期股票投資試點規(guī)模現(xiàn)在擬定1000億元，金融監(jiān)管總局準備在春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險公司的意愿和需要來逐步擴大參與試點保險公司的數(shù)量和基金規(guī)模。”肖遠企表示，第二批試點今后在機制上比第一批試點會更加靈活，基金可以是單獨由一家保險公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。

　　將更加注重社保基金中長期收益

　　人力資源社會保障部副部長李忠表示，人力資源社會保障部會同有關(guān)部門積極推動完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策和監(jiān)管制度，推動市場化投資運營規(guī)模持續(xù)擴大、投資管理日益規(guī)范、基金保值增值水平穩(wěn)步提高，既增強養(yǎng)老保險制度造血功能和自我平衡能力，也為資本市場健康發(fā)展提供重要的中長期資金力量。

　　在推動社保基金市場化投資運營過程中，安全性始終是第一位的考量。下一步，將在確保基金安全的前提下，按照規(guī)范、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場化運作的原則，更加注重基金中長期收益，健全長周期考核機制，持續(xù)完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策，健全投資監(jiān)管體系，推動基金取得穩(wěn)健投資收益。通過科學(xué)合理的資產(chǎn)配置與穩(wěn)健的投資策略，能夠?qū)崿F(xiàn)社保基金保值增值。

　　兩項資本市場支持工具

　　實施進展順利

　　鄒瀾介紹，兩項資本市場支持工具實施進展順利，為維護資本市場穩(wěn)定運行、提振市場信心發(fā)揮了重要作用。其中，證券、基金、保險公司互換便利已經(jīng)開展了兩次操作，合計金額1050億元。去年10月操作的500億元，已經(jīng)全部用于融資增持股票。今年1月操作的550億元，行業(yè)機構(gòu)已經(jīng)可以隨時用于融資增持股票。在多方面政策支持下，證券公司自營股票投資規(guī)模明顯增長。經(jīng)過幾個月的磨合，這項工具各方面的業(yè)務(wù)流程已經(jīng)完全順暢，在充分的政策空間和《實施方案》帶動下，預(yù)計業(yè)務(wù)規(guī)模和響應(yīng)速度都將會有較大提升。

　　另外一項工具，股票回購增持貸款也受到市場廣泛歡迎。截至目前，金融機構(gòu)已經(jīng)和將近800家上市企業(yè)及主要股東達成了合作意向，已經(jīng)有超過300家上市公司公開披露了打算申請股票的回購增持貸款，金額上限超過600億元，其中市值百億以上的公司占比超過了四成，貸款按照利率優(yōu)惠原則定價，平均利率水平在2%左右。

　　“下階段，人民銀行將會同有關(guān)部門，根據(jù)前期實踐經(jīng)驗和業(yè)務(wù)開展情況，不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升工具使用便利性，適時推動工具擴面增量，相關(guān)企業(yè)和機構(gòu)可以根據(jù)需要隨時獲得足夠的中長期資金增加投資。”鄒瀾說。