來源：觀潮財經(jīng)

　　近兩個月，平安爆買銀行股。

　　2024年12月至今，平安集團及旗下子公司密集增持銀行H股的舉動受到了市場廣泛關(guān)注。據(jù)觀潮財經(jīng)不完全梳理，最近兩個月以來，“平安系”在港股對工、農(nóng)、建、郵儲、招商5家銀行均達(dá)舉牌線，合計金額數(shù)十億港元。

　　在代理人流失、活動率難回巔峰的情況下，平安想要進(jìn)一步擴大個險渠道存在一定的挑戰(zhàn)。該集團銀保渠道新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)度自2018年穩(wěn)步上升，但在“報行合一”政策下也受到了不小的影響。

　　2024上半年，平安銀保渠道新單保費較2023年同期略降15%。平安銀行作為中國平安旗下“專屬”銀行渠道，2024年前三季度該行代理個人保險收入不足2023全年收入三成。

　　隨著大規(guī)模舉牌大型銀行，平安對5家銀行話語權(quán)的進(jìn)一步加強，未來或?qū)Ⅲw現(xiàn)在其展業(yè)渠道上。觀潮財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，5家銀行各有特點：工行、農(nóng)行近三年保險業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長；建行雖略有下降但相對穩(wěn)定；郵儲銀行期交保費勢猛；招行2024上半年代理保險保費同比增長11.76%。

　　01

　　個險渠道深度轉(zhuǎn)型，密集加倉銀行股

　　近兩個月，平安重金“爆買”銀行。中國平安及旗下子公司在港股共增持工行、農(nóng)行、建行、郵儲和招商銀行，增持后持股比例均達(dá)到舉牌線，涉及數(shù)十億港元。從業(yè)務(wù)開展角度來看，觀潮財經(jīng)分析認(rèn)為，這與當(dāng)下人身險行業(yè)面臨的渠道轉(zhuǎn)型壓力不無關(guān)系。

　　具體來看，2025年1月15日，港交所披露易顯示，平安人壽增持招商銀行189.25萬股H股，增持后持有該行超過2.3億股股份，持股比例合計達(dá)5.01%，突破舉牌線。?同日，中國平安也買入了招商銀行189.25萬股H股，交易完成后，持股比例亦達(dá)到5%。

　　1月14日，平安人壽公告稱，該公司委托平安資管增持716.8萬股郵儲銀行H股，斥資超3000萬港元。在此次增持前，平安人壽持有郵儲銀行H股的比例為4.97%，此次增持后所持股數(shù)近9.96億股，占郵儲銀行H股股本5.01%，成為2025年首例險資舉牌。

　　1月9日，平安人壽再次增持工商銀行H股。2024年12月20日，平安人壽買入工商銀行H股4500萬股，每股平均價為4.8718港元。兩次增持后，平安人壽對該行H股股權(quán)占比已上升至16.01%。

　　據(jù)港交所披露易信息，1月7日，中國平安買入農(nóng)業(yè)銀行H股31，678，000股，每股平均價4.2216港元，交易金額估算約為1.34億港元。買入后，中國平安持有農(nóng)業(yè)銀行H股的股份總數(shù)增至1，553，477，126股，持股比例由4.95%增至5.05%。

　　不僅如此，中國平安旗下的平安資管也于1月3日購入了農(nóng)業(yè)銀行H股16，521，000股，每股平均價為4.2257港元，交易金額約6977萬港元。增持后，平安資管對該行H股的持股比例也提升至5.03%。這是中國平安及平安資管首次披露持有農(nóng)業(yè)銀行H股比例超過5%的情況。

　　在此之前，2024年12月18日，中國平安增持建設(shè)銀行H股約6770萬股股份，耗資4.27億港元，交易后持股比例由4.97%增至5%。

　　針對上述密集增持銀行股的舉動，平安人壽表示，相關(guān)投資屬于財務(wù)性投資，是險資權(quán)益投資組合的常規(guī)操作。

　　也有相關(guān)專家表示，中國平安這一系列舉牌事件，既反映了其對銀行股的看好，也是推動自身業(yè)務(wù)布局的重要策略。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“平安系”增持銀行股港股，主要與其高股息率有關(guān)。當(dāng)前險資對高股息銀行股需求增大，而港股銀行股以其較高股息率和低估值成為理想選擇。

　　平安對以上五家銀行話語權(quán)的進(jìn)一步加強，未來或?qū)⒂兄谄湔箻I(yè)渠道的開拓。

　　觀潮財經(jīng)通過中國平安經(jīng)營數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該集團壽險及健康險板塊銀保渠道新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)度自2018年穩(wěn)步上升。個險渠道作為第一大渠道，受代理人流失的行業(yè)大背景影響，新業(yè)務(wù)價值占比逐年下降，這在整個人身險行業(yè)已是不可逆的趨勢。適時夯實與保險銷售能力較強銀行的合作關(guān)系，加強銀保渠道布局成為必然選擇。

　　中國平安年報顯示，2023下半年起平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值率開始回升。截至2024上半年，其新業(yè)務(wù)價值率（首年保費）增至24.2%，較2023年同期提升6.5個百分點。

　　2024上半年，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價值達(dá)到223.2億元，同比增長11%。?從各渠道新業(yè)務(wù)價值對比來看，2019年起，平安個險渠道在新業(yè)務(wù)價值總額中的貢獻(xiàn)度有所下滑，由89.81%降至79.57%。2023年雖有所回升，但截至最新數(shù)據(jù)，2024上半年該渠道占比81.12%，同比下滑0.13個百分點。

　　相應(yīng)地，平安銀保渠道占比自2018年穩(wěn)步上升，雖在2023年有所波折，但截至2024上半年已增至11.83%，同比提升0.64個百分點。

　　平安個險渠道貢獻(xiàn)度下滑與行業(yè)代理人流失不無關(guān)系。近年整個保險業(yè)代理人數(shù)量處于持續(xù)流失狀態(tài)，2024上半年平安壽險代理人數(shù)為34萬人，相較高峰時期不可同日而語。盡管人均保費等數(shù)據(jù)都有顯著提升，但總體基數(shù)下降對渠道，對整個公司業(yè)績的影響不可小覷。

　　在此情況下，平安想要進(jìn)一步擴大個險渠道存在較大挑戰(zhàn)，此時加大布局銀保渠道也是“識時務(wù)”的體現(xiàn)。事實上，在此之前中國平安早已將平安銀行當(dāng)作試驗田，在銀保渠道下足功夫。

　　02

　　舉牌5家大型銀行，平安銀保渠道呈新格局

　　自2021年起，作為“4+3”改革中四個渠道之一，平安壽險與平安銀行正式推進(jìn)深度合作、價值共創(chuàng)的“新銀保”模式，平安銀行代理保險業(yè)務(wù)內(nèi)嵌到財富管理業(yè)務(wù)體系中，平安壽險協(xié)助打造平安銀行新優(yōu)才隊伍。

　　新銀保：銀保等外部渠道新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)度提升至18.8%

　　中國平安2024年三季報中指出，2024年前三季度，外部渠道人均產(chǎn)能同比提升77%。2024年前三季度，銀保渠道、社區(qū)金融服務(wù)及其他等渠道貢獻(xiàn)了平安壽險新業(yè)務(wù)價值的18.8%，貢獻(xiàn)同比提升2.4個百分點。

　　2023年3月16日，中國平安（集團）2022年度業(yè)績發(fā)布會上，平安集團總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO謝永林表示，2022年平安銀行渠道貢獻(xiàn)銀保超七成新業(yè)務(wù)價值，銀保優(yōu)才隊伍的人均新業(yè)務(wù)價值為平安壽險鉆石隊伍的1.4倍。

　　謝永林表示，站在銀行角度銀保創(chuàng)造的中收增長率40%。平安的新銀保充分發(fā)揮了平安集團內(nèi)部的綜合金融的優(yōu)勢，未來五年有望成為平安壽險的主要渠道之一，貢獻(xiàn)新業(yè)務(wù)價值的比例會更大。

　　新隊伍：在原有財富客戶經(jīng)理、私行客戶經(jīng)理外，根據(jù)客戶需求特點，打造一支以壽險產(chǎn)品銷售為主，兼顧理財產(chǎn)品銷售的新的財富管理隊伍。該隊伍既有固定的底薪，還有銷售及職位津貼等，在收入較穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，上無天花板。

　　新產(chǎn)品：不局限于保險產(chǎn)品，而是基于客戶需求，提供涵蓋金融+醫(yī)療+康養(yǎng)服務(wù)的綜合方案。

　　新運營邏輯：依托于平安銀行、平安人壽、平安信托以及集團健康生態(tài)資源，新銀保模式提供的是平安生態(tài)的一體化服務(wù)，各生態(tài)產(chǎn)品服務(wù)的打通，進(jìn)一步加強平安集團子公司產(chǎn)品的協(xié)同效應(yīng)。

　　即使平安銀行銀保模式已經(jīng)較為成熟，但從平安保費總量來看，仍是杯水車薪。2024上半年，平安壽險及健康險銀保渠道實現(xiàn)新單保費131億元，較2023年同期的154.19億元略降15%；在該板塊新單保費總額中占比11.12%。

　　從平安銀保渠道當(dāng)下業(yè)績來看，該渠道新單保費規(guī)模逐年增長，但2024上半年略顯勢微。2023年該渠道共實現(xiàn)新單保費196.99億元，同比大增79%。

　　平安銀行作為中國平安旗下“專屬”銀行渠道，代理保險產(chǎn)品上，借助平安集團“綜合金融”的優(yōu)勢，2021-2023年代理保險收入穩(wěn)步增長。但在“報行合一”的影響下，2024年前三季度，平安銀行代理個人保險收入8.32億元，僅達(dá)2023全年收入的27.84%。

　　2018年，零售全渠道代銷集團保險累計實現(xiàn)非利息凈收入2463億元，同比增幅32.6%；

　　2019年，該行零售全渠道代銷集團保險累計實現(xiàn)非利息凈收入27.89億元，同比增長13.2%；

　　2020年，全年銀行推保險規(guī)模27.01億元，同比增長102.9%；

　　2021年，該行代理保險收入15.16億元，同比增長15.1%；

　　2022年，該行實現(xiàn)代理保險收入19.84億元，同比增長30.9%；

　　2023年，該行實現(xiàn)代理個人保險收入29.89億元，同比增長50.7%；

　　2024年1-9月，該行財富管理手續(xù)費收入34.28億元，其中代理個人保險收入8.32億元，受銀保渠道降費、權(quán)益類基金銷量下滑等影響，財富管理手續(xù)費收入同比下降。

　　在行業(yè)深度轉(zhuǎn)型、代理人渠道式微、銀保渠道重回C位、“報行合一”深入至各渠道、銀行網(wǎng)點“1+3”限制取消的大背景下，平安系密集增持銀行股難免引人猜測其用意。

　　觀潮財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，中國平安在2024年三季報中曾指出，銀行合作方面，強化長期互信合作關(guān)系，持續(xù)深化平安銀行獨家代理模式。同時，積極鞏固國有大行合作，拓展頭部股份行、城商行等潛力渠道。

　　從平安增持銀行的選擇上，觀潮財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)5家銀行在保險業(yè)務(wù)收入、期交保費以及保費貢獻(xiàn)穩(wěn)定性等方面“各有千秋”。

　　銀行選擇上，觀潮財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，工行、農(nóng)行近三年保險業(yè)務(wù)收入逐年增長；建行雖略有下降但相對穩(wěn)定；郵儲銀行期交保費勢猛；招行在無風(fēng)險利率下行背景下，把握機遇實現(xiàn)代理保險保費11.76%的增幅。

　　郵儲銀行丨期交保費同比提升近15個百分點

　　2024上半年郵儲銀行代理銷售保險5.05億元。報告期內(nèi)，該行迭代升級《為什么買保險2.0》培訓(xùn)賦能手冊，分層分類開展客戶投教。報告期內(nèi)郵儲銀行共代理期交保費812.04億元，占新單保費比重55.80%，同比提升14.53個百分點。

　　“報行合一”下，郵儲銀行手續(xù)費及傭金收入也受到了一定影響。2024上半年，郵儲銀行共實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入236.88億元，同比減少103.18億元，下降30.34%。

　　對此，郵儲銀行表示，主要是受“報行合一”政策影響，代理保險業(yè)務(wù)收入減少導(dǎo)致。2024上半年，郵儲銀行代理業(yè)務(wù)實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入63.83億元，同比下降64%。

　　其表示，將積極應(yīng)對代理保險政策調(diào)整影響，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)策略，聚焦重點產(chǎn)品，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

　　招商銀行丨代理保險保費規(guī)模同增超1成

　　2024上半年無風(fēng)險利率持續(xù)下行的背景下，招商銀行進(jìn)一步把握住客戶長期穩(wěn)健的資產(chǎn)配置需求，累計實現(xiàn)代理保險保費641.41億元，同比增長11.76%。

　　報告期內(nèi)，該行114.37億元的財富管理手續(xù)費及傭金收入中，代理保險收入達(dá)39.50億元，同比下降57.34%；占比34.54%，相較2023年同期（92.6/169.46）的54.64%大幅下滑超20個百分點。招行在半年報中解釋，如此規(guī)模的下滑主要是保險降費效應(yīng)延續(xù)。

　　另外，2024上半年招行實現(xiàn)零售財富管理手續(xù)費及傭金收入106.34億元。其中，代理保險收入36.83億元，同比下滑57.77%。

　　農(nóng)業(yè)銀行丨保險業(yè)務(wù)收入連續(xù)兩年增長

　　2024年上半年農(nóng)業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)收入中共實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入20.59億元，較2023年同期增長25%。值得關(guān)注的是，該指標(biāo)已連續(xù)兩年提升，2023上半年，農(nóng)業(yè)銀行保險業(yè)務(wù)收入同比增長12%。

　　此外，該行還在半年報中透露，2024上半年其代理業(yè)務(wù)收入下降28.8%，主要是受“報行合一”政策影響，代理保險收入階段性減少。

　　工商銀行丨保險業(yè)務(wù)收入迎近三年最高水平

　　2024上半年工商銀行其他非利息收益中其他業(yè)務(wù)收入合計146.53億元，同比增長5.7%。該行表示，其他業(yè)務(wù)收入增加主要是保險服務(wù)收入和經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)收入增加所致。

　　該行年報顯示，2024上半年該行共實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入39.12億元，同比增長24%，達(dá)近三年最高水平。

　　建設(shè)銀行丨保險業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定在20億平臺

　　2024上半年建設(shè)銀行共實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入23.38億元，較2023年同期的25.17億元下降7.11%。整體來看，近三年該行保險業(yè)務(wù)收入相對穩(wěn)定，均維持在20-25億元的水平。

　　從保險業(yè)務(wù)收入在該行其他非利息收入總額的占比來看，2024上半年該項收入占比僅達(dá)8.59%，較2023年同期的14.41%下滑5.82個百分點。

　　觀潮財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，銀行股系近兩年險資調(diào)研重點。據(jù)統(tǒng)計，2024年（截至12月16日），險資調(diào)研個股前三中，江蘇銀行、常熟銀行、杭州銀行、蘇州銀行4家銀行獲得國壽養(yǎng)老、中郵人壽、工銀安盛人壽、紫金財險、中宏人壽、中美聯(lián)泰、小康人壽7家險資的組團調(diào)研。

　　反觀平安選擇增持的5家大型銀行，中小銀行以及此類區(qū)域性地方行想要“改造”成“平安模式”效率較低，而大型銀行可更好運用“平安模式”。

　　鑒于銀保渠道 “報行合一” 政策正逐步得以實施，日后中國平安在銀保領(lǐng)域的合作有著巨大潛力。