?黃金行情回顧及主要觀點(diǎn)：

　　上周金價(jià)錄漲。倫敦現(xiàn)貨黃金收于2，689美元/盎司（周環(huán)比1.9%），國(guó)內(nèi)AU9999黃金收于634元/克（周環(huán)比1.1%）。十年期美債利率上行17個(gè)基點(diǎn)至4.77%。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期拉低降息預(yù)期，但特朗普就職臨近，避險(xiǎn)情緒助攻金價(jià)上漲。美國(guó)政府周五公布非農(nóng)報(bào)告顯示，去年12月新增就業(yè)25.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的16萬(wàn)人，且為9個(gè)月以來(lái)的最大新增程度；12月失業(yè)率4.1%，也低于4.2%的預(yù)測(cè)值。盡管美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能不會(huì)大幅降息的預(yù)期，但圍繞即將出臺(tái)的特朗普政府政策的不確定性提升了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

　　黃金依然是2025年值得重視的大類資產(chǎn)：第一，實(shí)際利率對(duì)黃金的定價(jià)有望回歸，包括全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美國(guó)面臨中長(zhǎng)期的再通脹問(wèn)題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續(xù)購(gòu)金節(jié)奏，其中核心原因是應(yīng)對(duì)通脹和金融危機(jī)。第三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當(dāng)前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價(jià)值。第四，黃金長(zhǎng)期增長(zhǎng)的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對(duì)抗美元信用，當(dāng)前美國(guó)的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　未來(lái)一周黃金ETF（518880）重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)：（1）美國(guó) 12月CPI、PPI；（2）美國(guó)12月政府財(cái)政赤字。

　　?人民幣計(jì)價(jià)黃金與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)比較：

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：敬請(qǐng)投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險(xiǎn)，如黃金市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過(guò)往業(yè)績(jī)不能預(yù)示未來(lái)收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資人在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。