專題：2024基金行業(yè)年終大盤點(diǎn) 冠軍雷志勇2024業(yè)績首尾相差84%

　　經(jīng)過激烈的角逐，隨著2024年收官，公募基金年度業(yè)績排行塵埃落定?；仡欉@一年，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了多重挑戰(zhàn)，從地緣政治的波動(dòng)到貨幣政策的調(diào)整，每一個(gè)變量都在考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資能力。此外，今年來基金行業(yè)也經(jīng)歷了深刻的變革與調(diào)整，在此背景下，主動(dòng)權(quán)益類基金以其靈活的投資策略和對市場變化的敏感反應(yīng)，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，百億基金經(jīng)理的表現(xiàn)同樣備受矚目。

　　2024百億規(guī)模主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績TOP10

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截止至2024-12-31

　?。▊渥ⅲ篧ind二級分類屬于普通股票型、增強(qiáng)指數(shù)型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型，成立日期<2024/1/1，不同份額合并統(tǒng)計(jì)）

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，興全商業(yè)模式LOF以12.62%年漲幅獲2024百億規(guī)模主動(dòng)權(quán)益類基金第六，該基金2024年末規(guī)模為126.31億元，成立于2012年12月18日，由興證全球基金喬遷管理。

　　興證全球基金經(jīng)理 喬遷

　　公開資料顯示，喬遷，碩士，16年證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。歷任興證全球基金管理有限公司行業(yè)研究員、興全合潤分級混合型證券投資基金基金經(jīng)理助理、興全趨勢投資 混合型證券投資基金（LOF）基金經(jīng)理、興全有機(jī)增長靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理、基金管理部副總監(jiān)。目前在管基金共3只，現(xiàn)任基金資產(chǎn)規(guī)模262.70億元。

　　數(shù)據(jù)來源：天天基金

　　喬遷自2018年7月著手管理興全商業(yè)模式LOF，從年度漲幅來看，盡管市場經(jīng)歷了多次波動(dòng)，但興全商業(yè)模式LOF各個(gè)年度的業(yè)績均為良好或者優(yōu)秀。

　　數(shù)據(jù)來源：天天基金

　　對于如何看待不同方法論所實(shí)現(xiàn)的收益，喬遷表示，每個(gè)人只能賺到K線圖上的一部分，每種方法論只能適應(yīng)K線圖上的一段，沒有一種方法論包打天下。投資中，一旦想要完美，通常就達(dá)不到完美。這其中，如何取舍變得非常重要，性格、能力圈與方法論的匹配程度，決定收益是否達(dá)到預(yù)期。對于同一只股票，有時(shí)候并不在于基本面的預(yù)期差有多大，而是在不同的取舍中，有人想要高彈性，而我恰好想要那個(gè)確定性；有人想要短久期的資產(chǎn)，有人想要長久期的回報(bào)。這也是市場一直有錢賺的原因。

　　通過梳理興全商業(yè)模式LOF2023年四季度至2024年三季度前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，喬遷共在21只股票中進(jìn)行反復(fù)調(diào)整。僅魚躍醫(yī)療持倉了四個(gè)季度，立訊精密、鵬鼎控股、德賽西威、海爾智家、瀾起科技則持倉三個(gè)季度。截止2024年6月30日，該基金換手率高達(dá)240.53%；2023年6月30日，該基金換手率高達(dá)254.27%。

　　數(shù)據(jù)來源：天天基金

　　數(shù)據(jù)來源：天天基金

　　具體來看，一季度持倉“大換血”，立訊精密、思源電氣、鵬鼎控股、德賽西威、顧家家居、寧德時(shí)代新進(jìn)前十大重倉，晶晨股份、通富微電、東山精密、歌爾股份、長電科技、紫金礦業(yè)則被剔除。

　　二季度，中國平安、泰格醫(yī)藥、水晶光電新進(jìn)前十大重倉股，思源電氣、海瀾之家、顧家家居則被剔除。

　　三季度，晶晨股份、藍(lán)思科技、思源電氣、密爾克衛(wèi)新進(jìn)前十大重倉股，寧德時(shí)代、水晶光電、瀾起科技、海爾智家則被剔除。

　　對于頻繁的調(diào)倉操作，喬遷表示，大多數(shù)時(shí)間是根據(jù)所評估的股票價(jià)值在收益率獲取上的性價(jià)比，對股票的權(quán)重進(jìn)行微調(diào)。我會(huì)在每個(gè)行業(yè)中持續(xù)跟蹤幾家公司，一方面積累行業(yè)的運(yùn)行規(guī)律以及理解當(dāng)下其在周期中所處的階段，一方面比較公司的性價(jià)比。比如，3家公司從三年維度看都是收益率區(qū)間似乎相似的公司，考慮到市場波動(dòng)非常大，我會(huì)在多個(gè)時(shí)點(diǎn)上比較，誰的性價(jià)比更高，據(jù)此做倉位調(diào)整。

　　我調(diào)出的股票，第一種情況是我對公司的看法沒有發(fā)生變化，只是價(jià)格和基本面的剪刀差拉大了，性價(jià)比降低了。第二種是基于基本面原因的調(diào)倉，當(dāng)我對一家公司的判斷產(chǎn)生了巨大的修正，出現(xiàn)長期方向性的變化，這時(shí)候會(huì)徹底調(diào)整。第三種情況是持續(xù)觀察的股票如果低于預(yù)期，修正的幅度偏大，導(dǎo)致性價(jià)比喪失了，也會(huì)把它調(diào)出。同時(shí)考慮組合各種久期資產(chǎn)的匹配度，這是一個(gè)持續(xù)多維度比較的過程。

　　在2024年的配置上，科技創(chuàng)新、進(jìn)口替代、出口均是中期維度關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。主要在兩頭做配置：一是有望通過提升社會(huì)運(yùn)行效率，有非線性需求彈性創(chuàng)造能力的創(chuàng)新性行業(yè)；二是中期由量向質(zhì)轉(zhuǎn)型背景下，在弱總量彈性行業(yè)中也存在定價(jià)偏低的傳統(tǒng)行業(yè)公司，他們?nèi)匀痪邆溟L期穩(wěn)健高質(zhì)量成長的能力，價(jià)值修復(fù)空間可期。

　　進(jìn)入2025年1月，喬遷旗下基金的2024年四季報(bào)也即將出爐。關(guān)于其重倉股的調(diào)整以及對2025年的展望，喬遷是否會(huì)有新的投資策略和觀點(diǎn)，新浪基金將保持密切關(guān)注。