來源：一德菁英匯

　　一德期貨能源化工分析師

　　玻璃2505合約今日（1月8日）增倉下行，跌破前幾日在1320點附近的震蕩區間。昨日（1月7日）2501合約收盤價在1200點上方，而今日（1月8日）已下跌至1180附近，呈現出2501合約貼水交割的態勢（現貨價格在1200以上），不禁讓人疑問：玻璃的這波下跌是否來得早了些？

　　在1月5日的周報中，我們曾提到：玻璃節后供需轉弱的預期難以證偽，不過短期內冬儲行情有向好預期，建議關注2505合約沖高后的做空機會。對于前期在2505合約1400點以上建立的空單，我們提出當價格短期跌至1300以下時可部分止盈，主要是考慮到現實端玻璃基本面尚可，整體觀點由偏空調整為中性。

　　值得注意的是，玻璃的冷修進程正在加速，比預期更快，且新產能點火尚未兌現，供應端在短期內呈現偏利多格局。

　　需求端方面，華東與華南地區目前仍處于趕工狀態，全國產銷情況相對平穩，短期內需求端表現為中性偏利多。

　　回顧前期我們對2505合約偏空的判斷，主要是基于預判節后需求將顯著下滑，同時盤面2505合約升水幅度偏大。在當前玻璃期價上下波動空間均收窄的情況下，我們傾向于依托相對穩定的成本，適當做空利潤。

　　就2505合約而言，當前可操作性不強，在1300附近多空分歧顯著，大致來看，1300附近抄底做多的力量稍強，而做空的交易者多遵循我們周報中的觀點，選擇止盈離場。

　　今日（1月8日）玻璃2505合約的增倉下跌，一方面與大宗商品整體偏空的市場情緒有關，與玻璃短期自身基本面關聯不大；另一方面，玻璃2505合約升水幅度依舊偏大。

　　綜上所述，短期內我們維持周報觀點，建議空單全部或部分止盈離場，觀望后續市場變化。

　　圖1：玻璃在產日熔再下行

　　圖2：玻璃成本低位震蕩

　　圖3：玻璃現貨利潤中性